专题：沪上大姨赴港IPO：加盟花样驱动 315被曝更正保质期标签

　　开头：独角兽早知说念

　　沪上大姨(02589.HK)当天胜利在港交所主板上市，中信证券、海通海外及东方证券海外为联席保荐东说念主。

　　沪上大姨是一家现制饮品公司，把柄灼识筹议，放胆2022年及2023年12月31日，公司臆度打算着差异为中国第五登第四大的现制茶饮店网罗，并于下千里市集领有巨大网罗。

　　把柄灼识筹议，于2022年及2023年，以门店总额及GMV增长率规画，公司所以门店总额规画的前五大现制茶饮店品牌中快速增长的现制茶饮店品牌。放胆2023年12月31日，公司是遮蔽最多中国城市的中国中价现制茶饮店品牌。

　　沪上大姨本次香港IPO引入基石投资者包括盈峰控股(香港)有限公司(“盈峰控股”)及华置生意有限公司(“华置”，由华宝股份(300741.SZ)全资领有)。

　　当天开盘，沪上大姨涨73.97%，报196.80港元/股，市值206.33亿港元。

　　概述 | 招股书  剪辑 | Arti

　　据招股书，沪上大姨是一家现制饮品公司，把柄灼识筹议，放胆2022年及2023年12月31日，公司臆度打算着差异为中国第五登第四大的现制茶饮店网罗，并于下千里市集领有巨大网罗。

　　公司的收入绝大部分来自加盟业务，主要包括向加盟商销售货品，包括食材、包装过甚他原材料，以及诞生；及加盟做事。

　　把柄灼识筹议，于2022年及2023年，以门店总额及GMV增长率规画，沪上大姨所以门店总额规画的前五大现制茶饮店品牌中快速增长的现制茶饮店品牌。

　　公司的门店总额由放胆2022年12月31日的5,307间加多46.8%至放胆2023年12月31日的7,789间，并由放胆2023年12月31日的7,789间加多17.8%至放胆2024年12月31日的9,176间。

　　公司的GMV由2022年的东说念主民币60.68亿元加多60.4%至2023年的东说念主民币97.32亿元，并由2023年的东说念主民币97.32亿元加多10.3%至2024年的东说念主民币107.36亿元。把柄灼识筹议，放胆2023年12月31日，沪上大姨是遮蔽最多中国城市的中国中价现制茶饮店品牌。

　　沪上大姨给与以加盟为要点的业务花样。放胆2024年12月31日，公司网罗内的9,176间门店中，有99.7%或9,152间由加盟商臆度打算。

　　公司三个品牌认识下提供的家具包括现制饮料及现磨咖啡，差异为沪上大姨、沪咖、轻享版。

　　沪上大姨战术性聚焦于下千里市集，按门店总额规画，公司在中国下千里市集的中价现制茶饮店品牌中领有强盛市蚁集位。公司关于在中国下千里市集的门店营运、东说念主员惩办及耗尽者偏好方面累积了丰富教会，使公司的加盟商大致更有后果地投入该等市集。

　　中国三线及以下城市的现制茶饮店市集按GMV计为2023年至2028年技能最大且预期增长最快的细分市集，将来增长后劲巨大。

　　把柄灼识谘询，中国现制茶饮店行业竞争热烈，到2023年底，中国现制茶饮店总额达到约46.4万家。该市集历来较为散布，并在不断整合。

　　把柄吞并尊府开头，中国现磨咖啡市集竞争热烈，到2023年底，现磨咖啡店约有12万家，现制茶饮店、面包店及餐厅亦可提供现磨咖啡。

　　沪上大姨扩大门店网罗的战术可能会导致公司网罗内门店之间的竞争以及与竞争敌手之间的竞争。公司网罗内的现存门店或竞争敌手有可能仍是占据新门店的理念念位置，竞争敌手可能会在现存门店建成后投入该等区域，而公司为尽量减少公司网罗内及竞争敌手之间的蚕食风险而给与的治安可能会有局限性。

　　比拟2023年，2024年中国现制茶饮店行业及现磨咖啡市集增速放缓，市集竞争进一步加重。额外是，行业参与者争相霸占低渗入市集（如中国三线及以下城市）、门店黄金地段及合阅历加盟商，部分公司更推出廉价家具进一步扩大客户群。

　　在举座行业放缓及竞争加重的配景下，公司的平均单店GMV由2023年的东说念主民币160万元下降至2024年的东说念主民币140万元，平均每单GMV由东说念主民币26元跌至东说念主民币25元。尽管重重挑战，公司门店网罗的GMV总额由2023年的东说念主民币97亿元增至2024年的东说念主民币107亿元。

　　沪上大姨的收入仍保捏相对自如，2023年及2024年差异为东说念主民币33.48亿元及东说念主民币32.85亿元，毛利率不跌反升，由2023年的30.4%升至2024年的31.3%，主要由于公司捏续扩大门店河山，门店总额由放胆2023年12月31日的7,789家加多至放胆2024年12月31日的9,176家；及公司捏续限度老本。

　　具体而言，自2024年3月起，公司运转向加盟商引申茶瀑布（轻享版2.0升级品牌认识），以醒指标符号、升级的店面设想及全新的引申行为进一步捕捉下千里市集的需求。

　　放胆2024年12月31日，茶瀑布在推出九个月后门店数量已达到304间，2024年GMV总额达到东说念主民币7380万元。公司的在线销售额由2023年的东说念主民币480万元大幅加多至2024年的东说念主民币6400万元。

　　中长线而言，在中国经济及耗尽市说念双双增长，以及中国现制茶饮店及现磨咖啡市集举座范围捏续扩大的预期下，降服公司已作好市集部署捕捉行业的将来增长。

　　把柄灼识筹议，中国现制茶饮店行业竞争热烈，到2023年底，现制茶饮店总额达到约46.4万家。该市集历来较为散布，并在不断整合。

　　此外，把柄灼识筹议，于2023年，按GMV规画，中国现制茶饮店的总市集范围为东说念主民币2,115亿元，其中中价茶饮店的市集份额最大，达51.3%。

　　把柄灼识筹议，到2023年，中国连锁现制茶饮店品牌及连锁现磨咖啡品牌的数量差异达到约2,600个及300个，其中连锁品牌指在寰宇范围内领有10家以上门店的品牌。

　　把柄灼识筹议，放胆2023年12月31日，按门店总额7,789间规画，公司排行第四；按销售杯数6亿杯规画，在中国现制茶饮店市集排行第四，市集份额为4.5%；于2023年，按GMV东说念主民币97亿元规画，在中国现制茶饮店市集排行第五，市集份额为4.6%。

　　把柄灼识筹议，中国现磨咖啡市集竞争热烈，到2023年，中国现磨咖啡店约12万家，现制茶饮店、面包店及餐厅亦可提供现磨咖啡。于2023年，五个最大的现磨咖啡店品牌的总市集份额按GMV计为44.9%，按售出杯数计则为52.4%。

　　把柄灼识筹议，于2023年，沪上大姨集团销售1190万杯现磨咖啡，市集份额达0.2%，罢了GMV为东说念主民币1.92亿元，于中国现磨咖啡产业的市集份额达0.1%。

　　沪上大姨在业务的各个方面（包括家具供应、耗尽者体验以及耗尽者取得及遮挽）面对与其他跳跃参与者日益热烈的竞争。由于品牌数量不断加多，各品牌在家具供应、订价和其他要道方面枯竭彰着的互异化，及毗邻隔邻区域不同品牌的现制茶饮店林立，将来竞争可能加重。

　　公司现在拟将IPO募资金额约25.0%用于普及公司的数字化才气；约20.0%将用于研发以提高原材料及食材的品性，打造热销家具，丰富公司的家具种类，以及升级公司的诞生及机器；约20.0%将用于普及公司的分娩、加工、仓储、物流及分销才气，藉此加强公司的供应链才气；约15.0%将用于普及公司的品牌势能并进一步延迟及壮大公司的门店网罗；约10.0%将用于投资多样营销行为；以及约10.0%将用作营运资金过甚他一般企业用途。

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